Самосбывающееся влияние: стратегия Большой тройки по сохранению капитала
BlackRock, Vanguard и State Street образуют так называемую «Большую тройку», владеющую стратегически значимыми пакетами акций в крупнейших транснациональных компаниях мира. В их портфелях гиганты промышленного, энергетического, транспортного, фармацевтического, продовольственного, а также информационного и технологического рынков. Каждая из компаний вкладывает огромные финансовые ресурсы в благотворительные фонды, выдавая гранты «высокоэффективным некоммерческим организациям» в сферах образования, культуры, экологии и зеленой экономики. Публичные руководители регулярно попадают в скандалы: глава BlackRock Ларри Финк считает, что доступ к капиталу - привилегия, а не право, их офисы в Париже берут штурмом противники пенсионной реформы, а кандидат на пост президента США от республиканской партии Вивек Рамасвами называет Тройку самым могущественным картелем в истории человечества.
Изобретая «Большую тройку»
1980-е годы в мировой экономике характеризуются прежде всего медленными темпами роста развитых стран и вялым накоплением капитала крупными промышленными гигантами. В 1986 году мировое производство выросло всего на 3% по сравнению с 3,4% в 1985 году и 4,5% в 1984 году. Мировой объем производства на душу населения увеличился примерно на 1%, что было вдвое меньше средних темпов, достигнутых в 1970-х годах и на треть меньше, чем в 1960-х годах.
В 1988 году на рынок инвестиций выходит управляющая компания BlackRock, которая ставит интересы клиентов в основу своей деятельности. С 2008 года, когда в мире разразился финансовый кризис, частные, а также институциональные инвесторы массово перевели капитал из дорогих, активно управляемых взаимных фондов в дешевые так называемые “пассивные индексные фонды”. К ним, помимо BlackRock, аналитики относят также Vanguard и State Street. В отличие от активного инвестирования, пассивные фонды не стремятся покупать акции и зарабатывать деньги для клиента: они стремятся сохранить капитал с помощью непрерывного мониторинга и отслеживания рынков.
Годы мирового финансового кризиса – с 2008 по 2015 – характеризует беспрецедентный скачок в инвестиционном поведении: инвесторы начали продавать фонды с активным управлением, доверяя капитал пассивным инвестиционным фондам, вложив в них примерно $1 трлн в надежде сохранить свои деньги. BlackRock, Vanguard и State Street за последние годы приобрели значительные пакеты акций в тысячах корпораций, котирующихся на бирже, как в Соединенных Штатах, так и за их пределами. Рост числа пассивных индексных фондов приводит к заметной концентрации корпоративной собственности в руках "Большой тройки". При этом мобильность капитала, которую реализовали эти фирмы, выводя деньги инвесторов за пределы их юрисдикции, усилила давление на правительства. Их целью стала разработка политики, которая будет благоприятна для привлечения инвестиций.
Влияние тройки носит характер самосбывающегося пророчества, когда сам факт предсказания влияет на реальность, делая его возможным. Менеджеры тройки сохраняют крупнейший мировой капитал, вкладывая его в страны с комфортным инвестиционным климатом, который, в свою очередь, определяют аналитики самой тройки. Так, среди серьезных глобальных рисков председатель BlackRock Томас Донилон называет стремление к энергетической, продовольственной и технологической самодостаточности. Напротив, разнообразие и зеленая экономика, построенная на альтернативных источниках энергии, воспринимаются как передовые культурные и технологические нормы.
Благие намерения на страже мирового порядка
BlackRock, Vanguard и State Street управляют активами Amazon, Apple, Microsoft, Google, Alphabet, Nvidia, Tesla, Johnson & Johnson, JPMorganChase, Visa, Mastercard, Pfizer и многих других транснациональных компаний. Все три компании в дополнение к финансовому анализу руководствуются стратегией ESG, которая учитывает экологические, социальные и управленческие факторы. Финансовые менеджеры рассчитывают риски, которые могут повлиять на результат инвестиций в связи с изменением климата и даже наличием расового разнообразия в советах директоров компаний. Соответственно, вся благотворительная миссия сосредоточена на инклюзивном переходе к низкоуглеродному будущему и программах вовлечения сотрудников, способных быть проводниками социальных изменений в своих сообществах. Кроме того, тот же BlackRock выступает для правительств в качестве консультанта по вопросам государственной политики и частного сектора в области отраслевых стандартов.
В 2021 году неправительственная исследовательская и агитационная организация Reclaim Finance опубликовала отчет, в котором обвинила BlackRock в лоббировании своих интересов при подготовке Обновленной стратегии устойчивого финансирования Европейского союза. Компания продвигала свои интересы через сеть общественных организаций, состоящую как минимум из 23 торговых ассоциаций и аналитических центров. С начала 2019 года они провели по меньшей мере 92 встречи с высшим руководством Европейской комиссии, в том числе 24 по темам, связанным с устойчивым финансированием.
Ежегодно эти организации, среди которых аналитический центр Bruegel, некоммерческие платформы Eurofi и EPFSF декларировали ежегодные расходы на лоббизм в размере от € 28,3 млн и € 31,9 млн.
BlackRock, несмотря на свою «зеленую» риторику, является вторым по величине инвестором в угольные компании в мире. Заботясь об интересах своих клиентов, менеджмент возглавил оппозицию «таксономии загрязнителей» и лоббировал климатическую стратегию ЕС, основанную на добровольных механизмах, а не на жестком регулировании.
При этом в США республиканцы считают, что по вине BlackRock возник рост инфляции и цен на бензин. Consumers' Research в 2022 году опубликовала отчет, в котором генерального директора Ларри Финка обвиняют в развязывании войны с энергетическими компаниями Америки с целью продвижения климатической программы, которая нанесла ущерб производству энергии в США. BlackRock использовала свое положение крупного акционера нефтяных компаний США для продвижения левой по идеологии программы, направленной на сдерживание внутренней добычи нефти. Это привело к повышению цен на энергоносители, инфляцию, ослабление энергетической инфраструктуры, ликвидацию компаний, работающих на ископаемом топливе, потерю рабочих мест (в первую очередь, «синих воротничков») и ослабление национальной безопасности. В ответ инвестиционный фонд запустил рекламную кампанию и нанял дополнительных лоббистов в Техасе и Вашингтоне, где BlackRock грозят ограничить объем бизнеса и готовят законопроекты, накладывающие эмбарго на право голоса управляющих крупными активами на собраниях акционеров.
Благотворительная программа Vanguard Charitable предлагает три опциона на акции, которые позволяют донорам инвестировать в ряд компаний, придерживающихся набора предписанных социальных ценностей. Так, они разрешают инвестиции только в компании с левоцентристскими экологическими принципами и запрещают инвестиции в компании, занимающиеся атомной энергетикой или владеющие запасами ископаемого топлива. Тем не менее в 2019 году благотворительная программа Vanguard стала объектом критики со стороны левых политических сил, столкнувшись с обвинениями в финансировании «групп ненависти», в том числе правоцентристский Ку-клукс-клан. В период с 2013 по 2017 годы Vanguard выделила $167 тысяч группам, участвующим в лоббировании законопроектов об ограничении абортов в Соединенных Штатах, что негативно восприняла либеральная общественность.
В интересах своих акционеров действует и State Street через отдел по регулированию, промышленности и связям с правительством (RIGA). Он отвечает за мониторинг политических, законодательных и нормативных изменений во всем мире, а также за привлечение регулирующих органов и политиков к решению этих вопросов от своего имени либо напрямую, либо через торговые организации и сторонних консультантов. Благотворительная миссия компании укладывается в стратегию ESG, а серьезным риском для инвестирования в нее, помимо изменения климата, считают отсутствие этнического и расового разнообразия внутри фирмы.
В 2021 году сообщалось, что State Street изменила практику найма и теперь требует специального разрешения, прежде чем нанимать белых мужчин в качестве руководителей. Компания также объявила, что начнет ежегодно жертвовать 20% своего гонорара за управление левым правозащитным и благотворительным организациям, которые соответствуют ценностям о «расовом равенстве и социальной справедливости». $5 млн в рамках благотворительной миссии было выделено на запуск одноименного фонда.
Тем не менее, State Street также попал в скандал, связанный с лоббированием политики, направленной на борьбу с изменением климата. Его фонды маркировали себя как свободные от ископаемого топлива, при этом будучи владельцами акций нефтеперерабатывающих заводов.
Противовес «зеленой и этической» стратегии
Стратегия ESG, продвигаемая Большой тройкой, в последние годы часто подвергается критике, особенно со стороны правых сил. Фактически компании, занимаясь постоянным мониторингом рынков и рисков, играют в двойную игру: с одной стороны защищая интересы своих акционеров в нефтехимии, с другой - с помощью зеленой повестки ограничивая развитие этой отрасли в недружественных компаниях. Брендирование фондов как «зеленых» или «этических» позволяет им воспользоваться огромной волной спроса инвесторов и лучше оправдать комиссию, которую они взимают за выбор акций. К тому же значительный объем средств в эту стратегию приходит не от профессиональных инвесторов, а от обычных людей, желающих ответственно вложить свои пенсионные накопления.
Консультанты держат руку на пульсе мировой политики, поддерживая фонды и благотворительные акции, исходя из конкретного положения рынка. Таким образом, Vanguard может в одно и то же время поддерживать как сторонников, так и противников абортов, продвигать левые идеи, но спонсировать правоцентристские организации. При этом само явление как таковое менеджмент не интересует, важнее политический эффект, который они получаются от вложения средств в те или иные «акции».
В США сторонники республиканской партии пытаются противостоять лоббистским интересам Большой тройки, на законодательном уровне запрещая стратегию ESG. Однако им противостоит огромная пропагандистская машина, управляемая BlackRock и Ко, в лице ведущих СМИ и индустрии интертеймента, продвигающих зеленые инвестиции наряду с инклюзивностью и расовым разнообразием. В конечном итоге это противоборство воспринимается не как экономическая борьба с мировым капиталом, а как идеологическое противоборство патриархальных правых и ратующих за экологию и социальную справедливость левых. Имидж ответственных инвесторов, обеспокоенных изменением климата и устойчивым экономическим развитием, в действительности скрывает корыстные интересы этих инвесторов, готовых пожертвовать «идеалами» ради прибыли. Но лишь тогда, когда это будет действительно выгодно, как, например, с Обновленной стратегией устойчивого финансирования ЕС.
Генеральный директор Ларри Финк в своем недавнем письме к акционерам заявил, что доступ к рынкам капитала - привилегия, а не право. Значит, финансовые ресурсы, которые могли бы быть инвестированы в действительно результативные технологии, в пику неугодным перераспределяются таким образом, чтобы выжить с рынка компании, не отвечающие интересам Тройки. Единственным действенным механизмом сопротивления этому финансовому диктату, как отмечают и аналитики отрасли, и сторонники республиканцев - создание нового механизма инвестирования, который бы запрещал непрофессиональным инвесторам «ответственные», но политизированные вложения. Частный капитал, сформированный в виде пенсионных накоплений, должен вкладываться в фонды, обещающие максимальную прибыль, а не мировое процветание.
Учредитель: АО «КОНСАЛТ»
Коныгин С.С.
Телефон редакции: 8 (991) 591-71-77, Электронная почта: info@repost.press