Серые схемы и черные дыры: неформальные финансы Атлантики

Проклятье бедных

В самом широком смысле неформальные финансы образуют такое понятие, как «теневая экономика» или, по определению Организации экономического сотрудничества и развития, «неучтенная экономическая деятельность». К ней ОЭСР относит незарегистрированные в налоговой предприятия, факты занижения доходов от бизнеса, завышения расходов, не подлежащих налогообложению, использование поддельных документов для получения льгот, фирмы-однодневки и незарегистрированные «призраки», черные и серые зарплаты, теневую занятость, уклонение от уплаты НДС, контрабанду товаров, создание офшоров и отмывание денег.

Анализ Boston Consulting Group, основанный на данных МВФ по 150 странам, показал, что государства с более низким ВВП на душу населения имеют более крупную теневую экономику. Обычно на нее приходится более 30% ВВП на душу населения. Напротив, в странах с более высоким доходом теневая экономика колеблется на уровне 7-8% от официального ВВП. К последним относят США, Германию, Австралию и Японию. Теневая экономика в 20-30% от ВВП фиксируется в Южной Африке, Италии, Греции, Турции, Аргентине, Марокко, Тунисе, Эквадоре. В Гане, Кот-Д'ивуаре и Конго объем неформальных финансов стремится к 50%, что, по данным World Economics, приблизительно соответствует $16 млрд.

Анализ финансовой деятельности на Африканском континенте, проведенный учеными Ибаданского университета Нигерии, показал, что существование теневой экономики напрямую связано с доступом к кредитам и уровнем урбанизации общества. Чем менее развиты финансовые институты, тем более податлива экономика к неформальным финансам, и чем более урбанизировано общество, тем сильнее его способность не участвовать в теневых схемах. Однако для слаборазвитых стран именно неучтенная деятельность становится стимулом развития экономики в целом. По данным МВФ, ⅔ неформальных финансов возвращаются в более традиционные транзакции, например, в виде покупок в розничных магазинах. Такая зависимость формальной экономики от ее теневого сектора представляет серьезную проблему для государств.

Под сенью бесконтрольности

Уклонение от уплаты налогов является основной причиной обращения общества к подпольной экономике. С одной стороны, эта нерегулируемая экономическая деятельность может привести к сокращению налоговых поступлений и темпов экономического роста. С другой стороны, теневая экономика может стать мощной силой для продвижения институциональных изменений и стимулировать общее производство. Так, например, быстрый рост теневой финансовой системы в Китае был обеспечен строительной отраслью, которой было сложно получить банковские кредиты из-за последствий мирового кризиса. Строительная отрасль имеет решающее значение для национального экономического и социального развития, поскольку обеспечивает необходимую инфраструктуру и потребляет большое количество ресурсов, провоцируя развитие других сфер производства. Таким образом недостаток прозрачного финансирования заставил небанковские финансовые учреждения предоставлять займы застройщикам с более высокой доходностью.

Несмотря на очевидные препятствия, которые возникают при попытке проанализировать теневой сектор экономики, исследования говорят, что в ней заняты 61,2% мировой рабочей силы в возрасте 15 лет и старше, а 47,2% всех занятых приходится на сферу услуг - туризм, аутсорс и работа по дому, уличная торговля, транспорт. Национальное исследование FinAccess 2009 года показало, что большинство взрослого населения Кении использует неформальные финансовые ресурсы. В равной степени, помимо Африки, это относится к регионам Азии, Ближнего Востока, Балканам и к Индии, где в совокупности 70% трудоспособного населения задействованы на базарах и рынках. Владельцы магазинов и палаток могут получить займ от оптового поставщика без необходимости вносить залог, а также без процентов за отсрочку платежа. Таким образом, 30% мирового ВВП, формируемого на рынках, в основном обеспечивается за счет неформальных финансов в обход налоговой системы.

Считается, что одним из репрезентативных показателей теневой экономики может служить объем наличных денег. В таком случае резкий всплеск наличного денежного обращения после мирового финансового кризиса может свидетельствовать о наличии неформальных финансов не только в развивающихся странах наподобие Мексики, но и в США, ЕС и Южной Корее, где доля наличных средств выросла на 52%-180% соответственно. По оценкам, охватывающим данные с 2010 по 2017 годы, в странах с развитой экономикой средний размер неформальных финансов в процентах от ВВП составляет 14,2%, что говорит об универсальности механизмов чёрного рынка.

Дары Атлантов

Экономические исследования приводят различные выводы о влиянии теневой экономики на прямые иностранные инвестиции. Так, с одной стороны, неформальные финансы и низкое качество институциональной среды, как, например, высокий уровень коррупции, подрывают доверие инвесторов и препятствуют притоку прозрачных инвестиций. С другой стороны, более высокие налоги побуждают транснациональные корпорации перемещать свой капитал в страны с сильной теневой экономикой и большим потенциалом для уклонения от уплаты налогов. Этому процессу может способствовать отсутствие механизма контроля, в том числе требований к документации о трансфертных ценах или правил недостаточной капитализации. Даже если такие правила и существуют, они, как правило, соблюдаются довольно слабо, что способствует выводу доходов.

Один из способов - перераспределение займов внутри транснациональных корпораций: филиалы с низкими налогами предоставляют займы дочерним компаниям в странах с высокими налогами. Процентные платежи вычитаются для филиала с высокими налогами и увеличивают налогооблагаемую прибыль дочерних компаний с низкими налогами. Эта стратегия позволяет транснациональным компаниям перемещать налогооблагаемую прибыль из стран с высокими налогами в страны с низкими налогами, что снижает общее налоговое бремя группы.

Корпоративные налоги напрямую влияют на инвестиции, занятость и экономический рост, обеспечивают значительную часть государственных доходов, помогая финансировать основные услуги правительства своему населению. К примеру, по данным Всемирного банка, в топ-5 стран с высоким уровнем теневой экономики в 2018 году вошли Грузия (56% от ВВП), Боливия (53%), Нигерия (48%), Гватемала (46%) и Украина (45%). При этом в Грузию в том же 2018 году поступили инвестиции в размере $1,2 млрд, а вторым по величине вкладчиком стала Великобритания. В одну только добычу боливийских углеводородов британская Milner Capital планировала вложить около $2 млрд. Соединенное Королевство также стало основным источником капиталовложений в Нигерию в 2018 году. При этом высокий уровень неформальных финансов в этом году не помешал стране привлечь инвестиции на 37% больше, чем годом ранее. Объем прямых иностранных инвестиций в 2018 году в Гватемалу составил $16,3 млрд, в основном из США, что на 1,5% больше, чем в 2017 году. В это же время, спустя всего 4 года после государственного переворота, несмотря на действующий вооруженный конфликт на востоке Украины и высокий показатель неформальных финансов, Госдеп США оценивал Киев как привлекательный вариант для инвестиций, в частности в сельскохозяйственный сектор.

Характерно, что во всех вышеперечисленных примерах наибольший приток инвестиций получили сектора финансовой и страховой деятельности, транспорта, строительства и торговли. С одной стороны, развитие финансовых институтов способствует формированию прозрачной кредитно-денежной политики. Однако страховая и финансовая деятельность, основанная на аккумулировании денежных потоков, может использоваться для легализации теневых доходов. В этой связи кажется неудивительным, что крупнейшие инвесторы из Великобритании и США вкладывают свой капитал в развитие столь коррупционно емких сфер экономики в страны с высоким уровнем неформальных финансов.

Примечательно, что по прогнозам Ассоциации дипломированных бухгалтеров, Нигерия и Украина к 2025 году снова окажутся в лидерах теневых экономик, сформировав за счет неподконтрольных финансов около 46% от своего ВВП, в то время как их уровень в Великобритании и США будет снижен на 1-2%. Все это демонстрирует, что финансирование строго определенных секторов экономики, где легче всего вести неподотчетную деятельность, с одной стороны помогает вкладчикам вывести финансы в серую или часто полностью черную зону, а с другой никоим образом не способствует сокращению объема неформальных финансов в странах с высоким уровнем серых схем.